Foreign Capital and Economic Transformation

Die bereits weit in ihren Reformen vorangeschrittenen Transformationsstaaten Mittel- und Osteuropas haben sich in den vergangenen Jahren weitgehend für ausländisches Kapital geöffnet. Sie haben in erheblichem Umfang ausländisches Kapital anziehen und so einen Teil ihres durch die Transformation obsolet gewordenen Kapitalstocks ersetzen können. Gleichzeitig haben aber auch die jüngsten internationalen Finanzkrisen Befürchtungen genährt, eine schnelle Liberalisierung des Kapitalverkehrs könne zu große Risiken bergen, und Kontrollen auf kurzfristige Kapitalströme werden immer häufiger befürwortet.
Die Autoren dieser Studie zeigen die Erfahrungen Estlands, Polens, der Tschechischen Republik und Ungarns mit der Integration in die internationalen Kapitalmärkte. Es wird deutlich, daß die heimische Wirtschaftspolitik einen wichtigen Einfluß auf die Struktur der Kapitalströme hat und das Risiko einer Zahlungsbilanzkrise erheblich mildern kann. Steuern auf Kapitalströme können eine konsistente Wirtschaftspolitik nicht ersetzen. Vielmehr deuten die Ergebnisse darauf hin, daß Kapitalverkehrskontrollen wenig effektiv sind und außenwirtschaftliche Störungen sogar noch verstärken können.