Währungspolitische Optionen für die mittel- und osteuropäischen Beitrittskandidaten zur EU

Während sich hierzulande die Experten darüber streiten, wann die von vielen erwartete nachhaltige Revitalisierung des EUROs an den Devisenmärkten endlich einsetzt, setzen andere langfristig auf die Karte 'EURO'. Länder wie die Tschechische Republik, Estland, Ungarn, Polen und Slowenien gehören zu den nahezu sicheren Kandidaten für einen zukünftigen Beitritt zur EURO-Zone. In der 'zweiten Linie' warten Länder wie Bulgarien, Lettland, Litauen, Rumänien und die Slowakische Republik. Noch nicht ausgemacht ist allerdings, wann der Beitritt der ersten (oder gar der zweiten) Gruppe erfolgen kann und wie die genannten Länder ihren Weg bis dorthin gestalten werden.
Die Herausforderung des EURO ist für die Reformstaaten mindestens so groß, wie es das Europäisches Währungssystem I für einen Teil der damaligen Schlangen-Länder war. Ein 'Blockfloaten' durch ein Band von +/- 15% gegenüber dem EURO erscheint 'weit genug'. Auch sind die Unterschiede in der Inflationsaversion der genannten Länder nicht so groß, daß nicht ein Experiment, wie die 'Schlange im Tunnel' aus den siebziger Jahren, wiederholt werden könnte.
Die engen Bandbreiten untereinander üben einen starken geldpolitischen Anpassungsdruck aus, zwingen aber noch nicht zu einer Kopie der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank. Bei hinreichender Flexibilität der Gruppe gegenüber dem EURO wären enge, aber glaubwürdige interne Bandbreiten ein Garant gegen Wechselkursmanipulationen untereinander. Für eine 'Schlange im Tunnel' spricht im übrigen, daß die beteiligten Länder nicht auf Seigniorage-Einnahmen verzichten müßten. Gleichzeitig nimmt mit der Schlangen-Lösung die Wahrscheinlichkeit zu, daß die genannte Ländergruppe als 'Paket' zum EURO beitreten kann. Damit sinkt gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit, daß einzelne, zurückbleibende Länder von Teilnehmern an der EURO-Zone bei einer späteren Aufnahme diskriminiert werden könnten.